Як працюють інвестиційні фонди в Україні? Топ-20 стартап-інвесторів
У 2022 році Україну накрила так звана «венчурна зима». Інвестиційні фонди зменшили свій ентузіазм: за перший рік великої війни венчурні інвестиції в українські стартапи «просіли» на 74% до семирічного мінімуму.
За даними дослідження фонду AVentures Capital, у 2022 році загальна сума таких інвестицій становила $218 млн. Для порівняння у 2021 році: ця цифра сягнула рекордних $832 млн — українська платформа для аналізу ефективності відділів продажів за допомогою штучного інтелекту People.ai залучила понад $100 млн, її оцінили в $1,1 млрд; тоді ж юнікорном стала і Grammarly — платформа для перевірки граматики та стилю текстів англійською з використанням штучного інтелекту.
І ось у 2024 в Україні відбулося невелике відновлення ринку інвестицій. Про це свідчить повернення країни до топ-10 Східної Європи у рейтингу Global Startup Ecosystem Index 2024 від дослідницького центру StartupBlink, де Україна піднялася на 3 сходинки й посіла 46 місце зі 100 країн світу👇
Шість міст України також увійшли до топ-1000 рейтингу: Київ з 75 балами в 11 разів перевищив Львів — другу екосистему в країні👇
«Джерелом успіху України в стартап-індустрії є талант розробників, який прагнуть бачити у своїй команді багато світових компаній. А головним викликом, парадоксально, є надзвичайна підтримка інших європейських країн, яка дозволяє українцям покидати країну та проживати закордоном. Ця допомога надзвичайно важлива під час повномасштабної війни, проте прогнозувати, який відсоток ІТ-талантів повернеться додому після завершення війни, поки неможливо», — сказано у репорті StartupBlink.
За словами Вікторії Тігіпко, яка є засновницею одного із перших українських венчурних фондів TA Ventures, 2024 рік став роком підсумовування венчурної зими й переоцінки цінностей у венчурному капіталі: «Криза відфільтрувала стартапи». Як пише Forbes Ukraine, майже за три роки спаду в глобальному венчурі смаки інвесторів радикально змінилися: тепер «сексі» не масштабування за будь-яку ціну, а здорова юніт-економіка, стійке зростання й фокус на прибутковості. Винятком стали ШІ-стартапи, для яких «зима» закінчилася з релізом ChatGPT і початком революції штучного інтелекту. Тут варто зазначити, що Україна наразі посідає друге місце за кількістю ШІ-компаній — понад 240 — серед країн Центральної та Східної Європи, поступаючись лише Польщі.
Тож ми вирішили дізнатися, як працюють інвестфонди в Україні сьогодні і які тренди будуть визначальними в цій сфері у найближчому майбутньому. А ще ми зібрали добірку топ-20 найцікавіших стартап-інвесторів.
Інвестиційні тренди у 2025 році
Як пише TechCrunch, 2025 рік може стати важливим для венчурного капіталу, принісши як нові можливості, так і нові виклики. На думку венчурних капіталістів, все більше заможних інвесторів звертатимуться до приватних ринків — це дасть додаткові можливості для розвитку ШІ.
Експерти також вказують на те, що ринок все більше орієнтується на компанії з реальними доходами та клієнтським потоком, а не просто за кількістю користувачів. Одним із неочікуваних поворотів може стати зростання інвестицій у важкі технології, наприклад, у bio tech.
Керуючий партнер фонду Angel One Venture Fund (створений Українським католицьким університетом) Іван Петренко каже, що тренд наступних декількох років — це розвиток штучного інтелекту. «Без нього зараз нікуди. Ми бачимо, що відбувається і з Generative AI: дуже багато хайпу, він не спадає. Це точно залишиться в трендах на наступні декілька років. Я не думаю, що це бульбашка. Багато стартапів вчиться застосовувати ШІ й завдяки цьому покращує результати свого продукту, свій сервіс. В такі команди зараз всі хочуть вкладати гроші», — повідав нам фахівець.
За його словами, хорошим трендом буде bio tech та health tech — це те, в що зараз вкладаються величезні кошти, адже люди завжди хочуть бути більш красивими, більш здоровими. «Нам всім треба харчуватися, людей стає більше на планеті, існує постійна проблема з їжею, тому в цю галузь як вкладалися гроші, так і будуть вкладатися. Розвиток automotive наразі залишається сильним трендом, який не згасає. Він і далі буде рухатися вперед. Там, де можлива будь-яка автоматизація, автономні чи то роботи, чи то автомобілі — це також матиме перспективу», — відмітив інвестор.
Якщо ж говорити про Україну, то, на думку керуючого партнера фонду Angel One Venture Fund, розвиток defense tech і miltech — це дуже потужний тренд. «Індустрія дуже стрімко зростає. Якщо ще рік тому вона була хаотичною, то зараз набуває риси зрілої індустрії, в якій з’явилися сильні команди. Раніше цей ринок був зарегульованим та закритим. Ще рік тому про інвестування в defense tech зі сторони венчурних фондів навіть не було і мови. А зараз ми бачимо, що дедалі більше фондів розглядають таку можливість і хочуть грати в цю гру, бо вона є дуже цікавою. Україна тут може і повинна задавати тренд», — зазначив Іван Петренко.
А ось COO синдикату приватних інвесторів Toloka Анна Білик розповіла нам, що венчурний світ наразі трохи застиг в очікуванні того, як зміниться адміністрація в США і якою буде її нова політика. «У 2025 році, можливо, буде оживлення бірж. Можливо, будуть світові політичні позитивні сигнали, на які всі очікують і які стануть передумовою для збільшення кількості екзітів у 2026-2027 роках», — заявила експертка.
За її словами, незабаром можна очікувати на такі інвесттренди:
▪️США будуть «бумити» proptech-стартапами, адже в цій країні на ринку нерухомості спостерігається значний попит; це також відбуватиметься, якщо іпотечні ставки знижуватимуться чи зберігатимуться на такому ж рівні, а політика буде направлена на розвиток внутрішнього ринку;
▪️буде «бумити» і med tech, тому що інтерес до біохакінгу невщухає, особливо на західних ринках;
▪️будуть розвиватися криптобіржі, необанки, криптостартапи, тому що адміністрація в Білому домі вже заявила про США як крипто-державу;
▪️Ілон Маск зі своїм апетитом до космічної галузі, будучи в команді Білого дому, може надати поштовх до розвитку стартапів у сфері space tech.
«Miltech та defense tech — це класно, якщо казати про українські компанії. Вони поки що не scalable (не масштабовані). Галузь дуже зарегульована. На даний момент ми не розглядаємо інвестиції в цей сегмент. Не тому що інвестувати туди погано. Безперечно, українські стартапи в цьому сегменті нині дивують весь світ, але поки що лишаються поза межами нашої інвестиційної стратегії — ми інвестуємо переважно в зрілі компанії, що вже досягли певних результатів по прибутку та працюють на світових ринках», — зауважила COO в Toloka Анна Білик.
На думку tech-підприємця та партнера українського інвестиційного фонду SMRK VC Fund Влада Тісленка, якість інференсу моделей штучного інтелекту буде зростати, що дозволятиме стартапам збільшувати продуктивність все більшої кількості процесів в бізнесах.
«Ця ніша зараз займає найбільше моєї уваги. Також цікаво спостерігати за медичними технологіями та проєктами подвійного призначення. Ми не інвестуємо в miltech чи defense tech. Розглядаємо проєкти подвійного призначення, де основний ринок є цивільний. В пріорітеті deep tech, ШІ, проєкти з B2B SaaS бізнес-моделями», — заявив нам Влад Тісленко.
В українському же інвестфонді Nezlamni, який заснований чотирма партнерами-засновниками компанії Uklon, зазначили, що спостерігають зростаючий інтерес інвесторів у defense tech до автономних систем і ШІ.
«Наразі наш головний фокус — інвестицій в defence-tech. Майбутнє визначатимуть безпілотні платформи, алгоритми прийняття рішень і програмні рішення. Дешеві та високоточні безпілотники замінюють традиційне озброєння, що потребує тривалого розгортання, забезпечуючи ефект насичення. Наші оборонні стартапи мають сильну експертизу в технологічній розробці, але стикаються з викликами у сфері продажів та бізнес-стратегії. Зокрема, проблемними залишаються — бізнес-модель, стратегія виходу на ринок, пошук партнерів, менеджмент, юридичний складник. Це свідчить про брак знань у побудові повноцінної венчурної компанії. Проте ситуація змінюється: зростає кількість державних і приватних програм з навчання, з’являються іноземні інвестори, готові підтримувати розвиток бізнес-складової», — заявили у фонді Nezlamni.
За словами Юрія Романюхи, керуючого партнера ангельського синдикату ICLUB (заснований TA Ventures), у зоні уваги клубу та фонду знаходяться 5 основних напрямів: fintech, deeptech, health- та biotech, D2C, enterprise tech.
«Ми вбачаємо перспективи у робототехніці, Digital Health (з AI-персоналізацією) та використанні АІ в ПЗ. TA Ventures також розглядає сегмент оборонних технологій у ширшому контексті, враховуючи безпекові виклики, зокрема в галузі кібербезпеки, і має інтерес до технологій подвійного призначення. Тим паче Вікторія Тігіпко, як досвідчений трендвотчер та голова правління Українського фонду стартапів, стежить за розвитком українських стартапів і приділяє особливу увагу підтримці вітчизняного Defence Tech кластеру», — повідомив нам Юрій Романюха.
На думку ж Галини Ісаків, яка працює Head of Portfolio & Operations в українському інвестфонді SID Venture Partners, раптовий зліт ШІ-напрямку може супроводжуватись підводними каменями: так, реліз конкурентної моделі DeepSeek від китайського стартапу «зніс» сотні мільярдів доларів капіталізації в американських технологічних гігантів, і точно вплине на фандрейзинг-середовище; кожен наступний крок від таких гігантів як OpenAI, Antropic та інших може змінювати ситуацію.
«Наш інвестиційний фокус не охоплює інвестиції у defence tech, проте ми активно дивимось проєкти із так званим Dual Use застосуванням, особливо на перетині великих даних, аналітики та AI. Ми намагаємось надавати підтримку стартапам у нішах, які добре розуміємо самі. Часто мова йде про AI та BigData, DeepTech-технології. Також фонд інвестує у FinTech, AdTech та B2B-вертикалі загалом. Ключовий фокус на стартапах із комерційним трекшеном, професійною командою та глобальними амбіціями», — розповіла експертка фонду SID Venture Partners.
За її словами, понад 90% фондів, запущених у 2021 році, поки не розподіляли прибутків своїм інвесторам — на ринок тисне відсутність нових IPO та зменшення M&A активності; і навпаки, у порівнянні із попередніми роками все більше стартапів закриваються чи підіймають раунди при старих (та навіть менших) оцінках. А ще венчурний світ зазнає концентрації — все більше грошей опиняються в руках в обмеженого кола топ-фондів, а новачкам треба вступати у ще більш агресивну конкуренцію.
«Глобально, ми все ще не оговтались після шокового періоду 2020-2021 років, коли роздуті оцінки та завищені очікування допомогли встановити рекорди у венчурному світі як за кількістю угод, так і у грошовому вираженні. Чим далі, тим більше буде очевидно, хто зміг адаптуватись до нових реалій», — пояснила нам Галина Ісаків.
Топ-20 цікавих стартап-інвесторів, що працюють в Україні
За 2024 рік, як повідомляє Forbes Ukraine, українські стартапи сумарно залучили $310,5 млн — була оголошена 241 угода; левову частку становили гранти за програмами Українського фонду стартапів та європейського проєкту Seeds of Bravery; дві третини суми забезпечив мегараунд на $200 млн шостого українського єдинорога Creatio, який оцінили у $1,2 млрд. Так виглядає динаміка українського венчура 2024👇
Зрозуміло, що стартапи залучали фінансування протягом минулого року як від українських інвестфондів, так і від іноземних. Ми зібрали невелику добірку із топ-20 цікавих стартап-інвесторів, що працюють в Україні.
Юрій Романюха також розповів про найцікавіші угоди 2024 року:
▪️європейський бізнес з українським корінням Gropyus — стартап, що використовує передові технології для створення доступного, екологічного та автоматизованого житла;
▪️іспанський стартап TaxDown — платформа для швидкої подачі податкових декларацій та можливостями з оптимізації податкових зобовʼязань;
▪️американський стартап Perennial — SaaS-платформа, яка поєднує точну діагностику і чекапи для створення індивідуального плану оздоровлення;
▪️Kadeya — американський cleantech бізнес із замкнутим циклом для забезпечення водою працівників промислових майданчиків;
▪️Streamline — SaaS платформа з українським корінням на базі ML-алгоритмів, яка управляє ланцюгами постачання для середнього бізнесу у сфері виробництва та дистрибуції;
▪️De Soi — бренд напоїв, заснований співачкою Кеті Перрі, який пропонує безалкогольні аперитиви на основі натуральних адаптогенів.
«Минулий рік запамʼятався і яскравим екзитом ICLUB та TA Ventures із компанії Coterie: угода ввійшла до ТОП-5 найкращих за мультиплікатором і розміром. Наразі ми займаємося посиленням демократизації венчурних інвестицій, роблячи їх доступнішими для потенційних інвесторів. ICLUB працює над тим, щоб у найближчі 2-5 років кількість бізнес-ангелів клубу складала від 5000 до 10000. Також за цей період ми плануємо залучити від $50 до $250 млн інвестицій», — повідомив нам Юрій Романюха.
COO в Toloka Анна Білик повідала про такі успішні стартапи синдикату:
▪️інвестиція в компанію Scale AI, яка є основою майже для всіх компаній, що займаються штучним інтелектом; цей проєкт розмічає дані, створює масиви даних під різні запити; компанія вже має оборот понад $1 млрд;
▪️інвестиції в компанію Bolt, яка є лідером на ринку транспортних послуг; в неї було проінвестовано навіть два рази;
▪️інвестиція у цікавий стартап у ШІ-сфері — проєкт Capacity, який створює асистентів для відділів продажів та суппортів гучного кола компаній.
«Toloka інвестує передусім не в українські стартапи, а у швидкозростаючі проєкти світового рівня. З усім тим у нас в портфоліо є два стартапи з українським корінням: NewHomesMate — компанія з галузі property tech, яка має українських засновників і працює на ринку США; та компанія Gin e-bikes, що виробляє електробайки в Британії, в ній однією із засновниць є українка з Харкова. Якщо ви український підприємець і хочете отримати консультацію, то звертайтеся, ми відкриті», — зазначила Анна Білик.
За її словами, в планах на найближче майбутнє у синдикату Toloka продовжувати нарощувати свій портфель: «За другий рік роботи хочемо як мінімум подвоїти чи навіть потроїти суму інвестицій. З 1000 інвесторів за рік ми збираємося дійти до 2000 інвесторів, а також хочемо мати нашого представника в кожній великій стартап-агломерації світу. А ще у нас буде зростати наша команда: посилюватимемо напрямок deal flow — йдеться про аналітиків, які займаються пошуком стартапів; будемо розширювати команду, яка працює з нашими limited partners, тобто з інвесторами».
Фонду ще немає двох років, але, за словами керуючого партнера Angel One Івана Петренка, встиг вкластися в чотири цікавих стартапа:
▪️Clearly — платформа, яка поєднує психотерапевтів, психологів та клієнтів; тут є великий ринок в Україні та закордоном; стартап починав з України, а зараз вже виходить на іспаномовні ринки та розвивається там;
▪️Go to You — платформа для виробників зарядок для електромобілів; це вже доволі зріла компанія, яка працює глобально; їхній основний ринок — США; платформа впроваджує свої послуги вже у декількох десятках країн;
▪️Mosqitter — компанія, яка має на меті врятувати світ від малярії; це і хард і софт; у них є хард — це пристрій для промислового застосування, який на певній площі імітує подих людини, приваблює комарів і відповідно бореться з ними; зараз компанія готується до запуску mosqitter mini — це невеликий пристрій в b2c категорії, який буде продаватися, як домашній засіб для боротьби з комарами;
▪️Zeely — це платформа, яка за допомогою штучного інтелекту генерує контент в соцмережах для малого та середнього бізнесу, заміняючи маркетологів, створюючи рекламний контент; стартап зараз активно вивчає для себе новий ринок і готується до виходу на нього: до цього це був b2c, а зараз команда збирається виходити на b2b.
«Ми бачимо, що від початку інвестицій, наш портфель зріс в оцінці приблизно на 60%, що є дуже хорошим показником. Це не real money, це так звані paper money, але однак за ними ми оцінюємо успіх своїх стартапів і бачимо, що є прогрес», — пояснив нам Іван Петренко.
Представники фонду також активно розглядають питання інвестицій в українські в miltech-стартапи. Оскільки Angel One Venture Fund не може напряму інвестувати в такі проєкти, фонд пішов шляхом синдикативних угод. «У нас є пул інвесторів, яких ми залучили. І ми шукаємо defense-стартапи, готуємо їх і, якщо виявляється інтерес у наших інвесторів, то допомагаємо укладати угоди. Ми зробили вже 7 інвестицій впродовж останнього року. Це все українські проєкти», — розповів фахівець.
Чотири такі інвестиції, про які можна говорити, виглядають так:
▪️Swarmer — автономні ШІ-рішення для роїв безпілотників без привʼязки до платформи виробника;
▪️Mantis Analytics — ШІ-стартап, який допомагає держорганам, безпековим установам, аналітичним центрам та волонтерським командам чинити ефективний спротив в інформаційному полі;
▪️Frontline — займається розробкою та виробництвом роботизованих систем для Сил безпеки та оборони України;
▪️Buntar Aerospace — defence tech стартап, що розробляє продукти дальньої розвідки: БпЛА Buntar One і software для планування та виконання розвідувальних місій.
Загальна сума інвестицій в miltech-проєкти сягнула $1 млн.
«Якщо говорити про defense tech напрямок, то ми зараз працюємо над запуском окремого фонду, щоб вже інвестувати як фонд. Вже є інвестори, які готові інвестувати в це і ми працюємо над цим напрямком. Якщо говорити про конвенційний напрямок фонду, то тут є 4-5 команд, які ми зараз розглядаємо. Сподіваюсь, що впродовж 2025 року ми від 4 до 6 інвестицій зробимо в конвенційні стартапи. В планах на 2025 рік в ідеалі шість інвестицій в конвенційні стартапи й шість інвестицій в defense-напрямок», — підсумував керуючий партнер Angel One Venture Fund.
«Ми вважаємо, що сфера defence tech має значний потенціал і є надзвичайно важливою сьогодні. Багато наших портфельних проєктів уже демонструють успіх — залучають потужних іноземних інвесторів, вибудовують міжнародні партнерства та, що найголовніше, забезпечують українських військових ефективними технологіями. Збираємося продовжувати інвестувати в технологічні рішення та допомагати компаніям ставати успішними», — повідали нам у фонді Nezlamni.
За словами партнера SMRK VC Fund Влада Тісленка, серед найуспішніших інвестицій фонду за останні три роки є вкладення в такі стартапи:
▪️Esper Bionics — виробник біонічних протезів; за три роки випустили продукт на ринок, виробили сотні протезів, запустили партнерства з топовими організаціями в Україні та США, залучили $5 млн інвестицій;
▪️Osavul — ШІ-стартап з протидії дезінформації; запустили продукт на ринок, зробили десятки проєктів, зокрема, профінансованих Єврокомісією та НАТО, залучили $4 млн інвестицій;
▪️Deus Robotics — розробник систем роботизації логістичних компаній; інтегрували нових роботів у свою платформу, отримали довгострокові контракти з «Новою Поштою» і британським DPD, залучили понад $5 млн.
Щодо проблем, з якими стикається фонд, інвестуючи сьогодні в українські стартапи Влад Тісленко виділив складність бронювання та високий рівень стресу в Україні. У найближчому майбутньому SMRK буде продовжувати інвестувати в українські стартапи та надавати стратегічне супроводження портфельним компаніям, а також планує зібрати новий фонд.
«За останній рік в інвестиційному полі накопичилося багато негативу. Головна проблема, яку бачу, — державі не потрібні інвестори та інвестиції. Робиться надто мало, а подекуди навіть навпаки — ухвалюються рішення, що шкодять інвестклімату й не створюють умов для капіталовкладень. Але інвестиції потрібні: країні — для виживання, компаніям — для розвитку. На жаль, держава цього не розуміє», — заявив на панельній дискусії під час заходу щодо 3-ї річниці «Дія.City» Олександр Косован, CEO MacPaw та співзасновник інвестиційного фонду SMRK VC Fund.
«Багато зі стартапів, що ми проінвестували протягом останніх трьох років, тільки набирають обертів та активно розширюють свій бізнес. Так, наприклад, маркетплейс Liki24 за цей час вийшов на вісім міжнародних ринків у ЄС, дизайн-стартап Awesomic став офіційним партнером флагманського акселератора Y Combinator, квантовий стартап Haiqu завойовує багатомільйонні гранти із провідними лабораторіями, а сервіс із пошуку нерухомості Jome закриває угод на десятки мільйонів доларів щомісяця. Також ми вже маємо один екзит — портфельну AI-компанію ELAI.IO придбала американська корпорація Panopto», — розповіла нам Head of Portfolio & Operations в SID Venture Partners Галина Ісаків.
У планах фонду активно інвестувати в українських фаундерів, а також у глобальні стартапи. «Зараз SID підсилює присутність у Кремнієвій Долині — ми проводимо там ексклюзивні івенти, маємо партнерів, інвестуємо у стартапи із Y Combinator. В майбутньому плануємо підняти додаткові кошти для розширення інвестактивності: це буде один фонд схожого формату, та новий під більші раунди», — підсумувала Галина Ісаків.
Як сказано у свіжому дослідженні McKinsey & Company, після років невизначеності ринок приватного капіталу у 2024 році почав показувати ознаки відновлення. Головними драйверами стали зростання кількості угод, збільшення виходів з інвестицій та зниження вартості фінансування. Проте галузь ще не подолала всі виклики — інвестори залишаються обережними, а структура ринку змінюється під впливом нових факторів.
А ось Україна, схоже, має шанс стати одним із глобальних defense tech хабів світу. «Партнери захоплюються експертизою наших розробників, а також тим, що українські рішення показують свою ефективність на реальному полі бою. Український defense tech став цікавим не тільки з погляду технологій, а і як бізнес. Зараз до українських розробок проявляє зацікавленість понад 100 інвестиційних партнерів з більш як 30 країн світу. Серед них — великі венчурні фонди, ангельські синдикати, приватні інвестори», — сказав у одному із нещодавніх інтерв’ю віцепрем’єр-міністр, міністр цифрової трансформації України Михайло Федоров.
Source: Дмитро Казанцев